Esta semana, Café de la Bourse se interesó por Atos, el líder francés en transformación digital y ciberseguridad. El grupo ha multiplicado sus decepciones desde principios de 2021. En este artículo, volvemos a los problemas del grupo Atos: entre los resultados financieros mixtos y los posibles errores contables de algunas de sus filiales, la acción de Atos cayó en stock hasta que se convirtió en la capitalización más baja de CAC 40 y cuestionó su lugar en el índice bursátil. ¿Debemos aprovechar esto para posicionarnos en la acción de Atos?

Atos: resultados anuales y trimestrales decepcionantes

Las acciones de Atos cayeron bruscamente a mediados de abril, tras los decepcionantes resultados trimestrales. La facturación resultó estar por debajo de las expectativas, valió la pena 2.700 millones de euros, abajo de 3,9% en orgánico y 1,9% a tipos de cambio constantes en comparación con el mismo período del año pasado. Un descenso considerado significativo por los analistas que siguen a Atos, como JP Morgan o Barclays. Como resultado, las acciones de Atos cayeron bruscamente en el mercado alrededor de 6%, cuando se anunciaron los resultados el 20 de abril de 2021.

Estos resultados trimestrales siguen a la publicación ya decepcionante de los resultados anuales de 2020. Si bien la pandemia ha estimulado las transformaciones digitales para las empresas, parece que Atos no ha podido capitalizarlo tanto como esperaba el mercado. A lo largo del año 2020, las ventas ascendieron a 11,8 mil millones de euros, abajo de 3,5% en términos orgánicos y hacia abajo 2,3% a tipos de cambio constantes. Al mismo tiempo, su competidor Capgemini registró un aumento en la facturación de 12,2% en 2020. El margen operativo de Atos también se redujo drásticamente en 14%, llegar Mil millones de euros en contra 1,160 millones de euros durante el ejercicio anterior.

Atos anunció ambiciosos objetivos anuales, incluido un aumento en el margen operativo entre 40 y 80 puntos básicos en comparación con el año fiscal 2020 y un aumento en los ingresos entre 3,5 a 4% a tipos de cambio constantes. Estos pronósticos parecen muy difíciles de hacer dado que Atos nunca había visto un aumento tal en los últimos años. Por tanto, la empresa tendrá que poner bocas dobles o triples para llegar a ellos.

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Atos: errores en la contabilidad de filiales americanas



“Durante nuestro trabajo de auditoría, identificamos en dos entidades del grupo ubicadas en los Estados Unidos (Atos IT Solutions and Services Inc. y Atos IT Outsourcing Services LLC), algunas debilidades del control interno relacionadas con el proceso de control interno. el reconocimiento de la información y los ingresos de acuerdo con la NIIF 15, lo que ha llevado al reconocimiento de varios errores contables y al riesgo de eludir los controles ”. aquí está la declaración de los auditores legales de Atos principios de abril de 2021, respecto a las cuentas del ejercicio 2020. Las entidades cubiertas por estas reservas representan aproximadamente 11% ingresos anuales.

Por tanto, parece que el vínculo de confianza se ha roto. A pesar del intento de la dirección de tranquilizar a los inversores, señalando que, aparte de esta reserva, el resto de las cuentas estaban certificadas, las acciones de Atos cayeron en la bolsa de valores casi 15% cuando se anuncie la publicación. Hay que decir que anteriormente, la dirección de Atos ya ha despertado el malentendido del mercado con el anuncio de una oferta de compra sobre tecnología estadounidense DXC, muy alejada de la estrategia de adquisición de pequeñas empresas, especializadas en ciberseguridad e inteligencia artificial. Además, el precio promocionado fue considerado muy alto por el mercado en $ 10 mil millones. Las acciones de Atos luego cayeron un 13%.

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¿Debería invertir en acciones de Atos en el mercado de valores? Nuestra opinion

El pobre avance desde principios de año complica las metas 2021 y suscita dudas sobre la capacidad del grupo Atos para alcanzarlas. Por otro lado, tras las sucesivas caídas relacionadas con anuncios decepcionantes, los múltiplos de evaluación parecen muy atractivos. Atos paga alrededor de 8 veces sus ganancias anuales, lo que la hace muy competitiva en términos de valoración en comparación con otras ESN (Digital Services Company) como Capgemini.

Por ahora, el mercado parece estar sancionando la participación de Atos en la cadena de malas noticias. Sin embargo, Atos tiene los activos para ser un líder en la transición digital a largo plazo, especialmente con la capacidad de integrar operativamente las empresas adquiridas. Después de una caída de 25% de la acción de Atos en un trimestre, el área de 55 € podría ser un buen punto de entrada para las acciones de Atos. A largo plazo, Atos debería recuperar su equilibrio de gestión tras la salida de Thierry Breton en 2019.

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